大药企疯抢中国管线：资本寒冬下中国 Biotech 的机会与幻觉 | S9E17

中国生物科技行业（Biotech）近年来面临资本寒冬下融资困境，尽管创新能力达到国际水平，但资本市场低迷导致部分企业被迫通过licence out（对外授权）交易维持生存。数据显示，2024年中国创新药管线对外授权交易数量和金额创历史新高，大药企licence out趋势显著，部分跨国药企甚至将中国视为核心管线来源地。
中国创新药管线价值受到国际认可，但价格低于欧美同类资产。原因包括同靶点竞争激烈、企业议价能力不足，以及投资人对资产价值认知差异。临床实验数据可信度成为潜在风险，尽管数据造假问题已基本消除，但国内外医疗体系差异可能导致数据解读分歧，影响国际信任。
传统药企创新药转型成效显著，如恒瑞医药等企业通过升级商业化能力，实现创新药收入占比过半。商业化能力转型需平衡仿制药与创新药销售模式差异，构建学术推广体系。部分企业通过港股融资布局全球化，但海外市场拓展仍面临政策和文化壁垒。
AI医药研发应用探索成为行业突破方向，AI技术可提升分子设计效率，缩短研发周期。健康管理数据整合通过可穿戴设备收集连续健康指标，形成个人健康数据资产，未来或助力疾病早筛和精准医疗。临床实验数据与AI结合有望优化试验设计，但医疗数据规模与隐私限制仍是挑战。